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随着今年以来权益类资产回暖,转债收益回升,以及债市企稳,去年平均跌幅3.83%的“固收+”基金(统计偏债混合和二级债基)正在加速回本,目前回本基金占比已经接近三成比例,环比一季末增长近7个百分点,快速收复去年“股债双杀”行情中造成的亏损。
多位绩优基金经理对此表示,今年以来股票、转债等资产表现较好,让“固收+”基金享受到权益类资产快速上涨带来的快速“回血”。展望后市投资环境,他们认为今年“固收+”基金的各类资产中,股票资产优于转债、优于债券,打新也可以增厚收益。但全年的持仓结构要强于仓位调整,在控制波动的前提下,力争为投资者创造长期较好投资回报。
“固收+”回本基金达229只
占比接近3成
Wind数据显示,截至4月20日,2022年亏损目前已经“回本”的“固收+”基金数量达到229只(不同份额合并计算),回本基金数量占比26.44%,接近3成比例。而在今年1-3月份的权益类基金回暖行情中,回本基金比例大体在18%上下,四月份从19.52%陡增到26.44%,回本基金占比快速提升近7个百分点。
具体来看,西部利得新享、华商双翼都分别从去年的亏损中回本,今年以来收益率都超过了12%,新华增怡、嘉实润泽量化一年定开等多只产品,今年收益率也超过6%,都收复了去年跌幅。
谈及“固收+”基金快速回本的现象,嘉实基金“固收+”投资总监胡永青表示,今年“固收+”基金业绩回暖,主要是“+”的部分企稳回升,特别是权益市场整体投资向好。而未来能否持续回血,可能更大程度上取决于经济复苏的力度,以及权益市场能否持续回升。
“今年‘固收+’基金回血较快,主要是‘+’类的资产,如权益、转债等一季度表现较好。”西部利得基金经理糜怀清也认为,从“固收+”基金构成上看,整体上“+”类的资产主要是权益类,因此“固收+”基金与权益市场的波动相关性较高,特别是一些仓位较高的“固收+”基金,较好享受了这波股市上涨带来的收益。另外,在底仓部分,今年债券市场较为平稳,利率窄幅震荡。随着去年底利率大幅调整带来的赎回影响逐步消除,虽然在宏观经济增长环境的压制下债券整体收益不高,但可以为产品提供较为稳定的底仓收益。
“我司相关基金一直保持了自身的策略,今年以来,在经济缓慢修复,流动性维持相对宽松,市场估值相对合理的情况下,我们对权益市场持相对乐观的态度。权益部分,基金配置了较高比重的TMT板块标的,同时在3月份相对聚焦在算力以及游戏板块,取得了较好收益。”糜怀清称。
从近年来投资业绩看,2019年-2022年,“固收+”基金平均业绩为8.70%、8.22%、6.09%,-3.83%。而今年以来该类基金平均收益率已经达到2.13%。
胡永青表示,今年绝对收益不难做,但是超额收益很难,甚至超额收益的难度会超过去年,所以今年在结构上的应对,会比仓位调整重要性更强,而且可能会强很多。
“从一季度的各板块表现也可以发现,一季度TMT板块涨幅明显,有些行业却在下跌,所以在结构的应对,今年将变得非常重要,现在我们的组合基本站在相对比较正确的方向,后面我们也会持续地去跟踪市场的变化,尽可能在控制好波动的情况下,去抓住市场的投资机会。”胡永青称。
“今年我们对权益较为乐观,希望能长期为投资者创造较好的投资收益。”糜怀清也分析,2019年-2022年上证指数的增长分别为22.30%、13.87%、4.80%、-15.13%,今年一季度上证指数增长5.94%。相比指数,“固收+”基金在去年的回撤低于指数;而今年一季度的收益不及指数。可以看到,“固收+”基金相对能降低波动、争取一定收益。
全年看好权益市场
“股票好于转债好于债券”
站在二季度视角往后看,多位投资人士看好“固收+”产品在今年的投资环境,并认为股票资产赚钱效应最佳,好于转债,也好于债券资产。
华商双翼平衡混合基金经理胡中原表示,在经济修复背景下,2023年债券市场的波动可能增大。随着经济修复,可转债市场大概率较去年走势有所好转。他的基金在固收部分投资继续以可转债为主,少量投资1年内政府债券,对可转债做分散投资。
而在权益投资方面,胡中原补充道,2023年中国经济修复将会带来良好的投资机会,同时中国继续积极构建新发展格局,在科技领域坚持独立自主。在新的内外部形势下,重点关注经济修复受益、符合国家产业发展方向和改革方向,经营管理好和行业竞合格局良好的龙头公司。他主要关注新能源、高端装备、新材料、生物医药等为代表的科创和创业类公司,以及随着我国经济的修复,盈利改善的低估值顺周期板块。
胡永青也表示,基于股债性价比判断,全年维度看好权益市场,股票好于转债好于债券。上半年在流动性宽裕、政策不断落地的催化下,股债可能都有机会,但债券的机会来自于理财产品赎回潮缓和后的修复,而非持续性机会;短端确定性高于长端,信用债优于利率债。权益市场震荡走高的概率偏大,市场风格均衡偏成长,但过去两年的高景气赛道面临盈利增速拐点的压力,转债机会来自于偏股型品种与估值合理的平衡型品种。
从下半年看,在积极财政政策、正向产业政策和相对宽松货币政策呵护下,有望看到宏观经济的实质性企稳回升,权益市场会进入价值和周期占主导的阶段,成长风格面临波动。转债市场估值扩张有天花板,需要更严谨的择券。债券市场面临宽松货币政策退出预期增强,潜在通胀压力提升的环境,收益率中枢上行风险加大。
落实在投资方面,胡永青表示,股票重点在内需方向寻找机会,围绕着稳增长和安全发展两大方向挖掘投资标的,另外经历了近三年行业调整,同时仍然具备长周期内需空间的医药行业值得重点挖掘机会。转债部分,优选看好行业的偏股型品种与低转债价格、低溢价“双低”的平衡型品种。纯债部分,全年久期偏谨慎,上半年主要运用杠杆策略,短久期、合理票息的信用债是主要配置方向,下半年将考虑控杠杆、缩久期进行防御,减少基础利率上行带来的冲击。
糜怀清也认为,自去年年底防疫政策优化后,投资者对于2023年的经济增速就有良好预期,目前看今年可能是弱复苏的格局。在此基础上从股债两类资产看,债券全年可能弱势震荡,对股市相对更加乐观。
从“固收+”的资产组合来看,在经济缓慢修复,流动性维持相对宽松,市场估值相对合理的情况下,从宏观上对权益较为乐观。目前整体对权益态度并未有太大改变,仍将保持现有策略争取为投资者创造收益;债券目前整体波动较小,整体利率水平或仍在窄幅波动;打新方面,今年1月-4月中旬打新收益同比、环比均出现比较明显的大幅提升,相信随着新股发行数量的恢复,新股盈利可能将继续呈提升态势。