4月21日盘后，中兴通讯（000063.SZ）发布一季报，2023年一季度，公司实现营收291.43亿元，同比增长4.34%；实现归母净利润26.42亿元，同比增加19.2%；毛利率同比增长6.71个百分点至44.49%。

银柿财经注意到，虽然营收增速有所放缓，但公司当季度毛利率创下近20年同期最高水平。

据此前发布的年报，中兴通讯目前的业务主要包括运营商网络、政企业务和消费者业务三大类，2022年三类业务收入分别为800.4亿元、146.3亿元、282.8亿元。按地区来看，国内营收占比接近70%，其次为欧美及大洋洲业务，占比14.06%；亚洲其他区域和非洲业务收入分别占比12.13%和4.48%。

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中兴通讯近年毛利率的连续增长，或与收入占比最大的运营商网络业务有关。公司在2022年年报中指出，收入结构变动及持续优化成本，使得运营商网络业务毛利率提升，同时，过去几年，公司研发投入持续保持一定的压强，在研发上的投入正逐渐兑现到毛利率的提升上。

年报显示，中兴通讯的运营商网络业务具体包括5G基站、5G核心网等无线产品，固网领域和光传输领域的有线产品，以及运营商云网业务相关产品及解决方案，如服务器、存储、芯片、操作系统、视频中台、数据中心等。

作为主设备商龙头，中兴通讯的毛利率提升无疑也受益于5G网络建设的推进。信达证券研报显示，2023年一季度我国新建成5G基站超32.8万个，同比增长145%，环比增长257%。根据工信部数据，截至2022年年底，我国共建成4G基站603万站，对比来看，5G基站建设量尚不足。

尽管毛利率表现突出，但需要注意的是，中兴通讯营业收入的增速在持续放缓，公司2021年、2022年、2023年一季度同比增长率分别为12.88%、7.36%和4.34%。

另一方面，中兴通讯下游的需求结构改变，或也是公司需要面对的挑战。在此前一次投资者调研活动上，有投资者提到，2023年国内运营商资本开支结构变化趋势延续，5G投资同比减少约7.5%，算力网络相关投资同比增长超30%。

面对上述变化，中兴通讯表示，关于公司未来国内运营商网络收入增长来源，除运营商传统网络持续建设外，公司将抓住运营商加大投入云网、算网建设机会，实现公司第二曲线产品的快速培育。其他举措还有抓住运营商战略转型机会。

具体而言，在运营商云网业务方面，中兴通讯以服务器、数据中心交换机、数字能源、数据中心等产品为例，介绍了公司目前的进展和未来规划：

数据中心交换机方面，公司已全面推出自研芯片产品，综合竞争力大幅提升，2023年目标是在国内运营商市场实现业绩倍增。

数据中心产品方面，公司已推出有竞争力的自研产品以及间接蒸发制冷和液冷方案，完成了全国绝大部分省份的布局；另外在数据库方面，公司产品已在运营商核心系统实现商用，以第一份额中标中国移动（600941.SH）、中国联通（600050.SH）集采，2023年将继续扩大规模，实现规模突破。

值得注意的还有，中兴通讯正持续增加研发投入。一季报数据显示，中兴通讯一季度发生研发投入59.33亿元，同比增加26.29%。

在2022年年报业绩说明会上，中兴通讯方面表示，研发投入的增长主要基于当期收入目标需要，未来将基于产品成长性和资源投入的平衡，坚持“精准务实”，实现资源的高效投放。

为了实现上述研发目标，中兴通讯把所有业务按照市场成长性和产品所处生命周期进行了分类，对于决定公司长远发展的战略型产品，公司将保证充足的资源投入；对于占比最大的经营型产品，公司将提升研发资源的使用效率；对于机会型产品，公司主要看是否有新的市场机遇和竞争格局的重大变化，动态地配置资源；收缩型产品则逐步释放资源。